冯柳最新重仓的十只股票：他为何总能在低谷“捡到宝”？

我前两天刚翻完高毅资产最新一季度的持仓变动，冯柳的操作又一次让我拍桌子——这人真绝了。在市场恐慌到妈都不认的时候，他敢满仓干；在热门股涨上天时，他反而悄悄撤退。这种逆向操作的胆量，说实话，绝大多数基金经理这辈子都学不会。

很多人觉得冯柳就是运气好，赶上风口了。但你要是真把他的持仓拉出来看一看，会发现一个有意思的现象：他买的股票，几乎都曾经被市场抛弃过。 不是那种暂时的调整，而是真真正正被打入冷宫的。这种选股思路，用他自己的话说就是——“买在无人问津处”。

那冯柳最新重仓的十大股票，到底藏着啥玄机？咱一个一个看。

海康威视：越跌越买的“老相好”

海康威视是冯柳持仓里最“老”的一只了。从2020年就开始买，中间经历了一轮暴跌，他不仅没跑，还加仓了。这种操作，说句不好听的，换了普通人早被套哭了。

但冯柳的逻辑很简单：海康威视的安防业务虽然增速下来了，可它手里握着的东西——AI视觉、大数据分析——这些才是未来的真金白银。说白了，你以为它在卖摄像头，其实它在做最底层的AI基础设施。这种认知差，就是冯柳赚钱的底气。

很多人觉得这票无聊，那是他们没看懂它的转型路径。 海康现在把AI模型装进摄像头里，能直接在前端做识别和分析，这不仅省带宽，还能卖服务。你说这玩意儿值不值钱？

同仁堂：中药里的“硬通货”

冯柳重仓同仁堂，这事我琢磨了好久。

中药股这两年争议很大，有人说它是智商税，有人说它是国粹。但冯柳看上的是同仁堂的品牌壁垒——“同仁堂”这三个字，本身就是一种稀缺资源。 你想啊，一家350年的老字号，跟那些刚成立几年的保健品公司完全不是一个物种。

而且同仁堂的净资产收益率在中药行业里一直很稳，毛利率常年保持40%以上。冯柳买的不是“中药概念”，买的是现金流牛逼、护城河深的消费品公司。这就跟买茅台一个逻辑——你管它股价跌不跌，能持续赚钱就行。

华润三九：感冒药背后的“隐形冠军”

说起华润三九，大多数人第一反应是999感冒灵。但冯柳看到的是这家公司背后的全渠道分销能力。

华润三九在全国有超过60万个零售终端网点，这在医药行业里是极其稀罕的。你做个新药，想铺货？找华润三九就行。它已经搭建好了从药厂到药店、再到医院的整套通路。冯柳买的，就是这个“管道”。

说白了，这不是一家药企，而是一家带医药属性的渠道公司。 这种视角，普通投资者很难想到。

容百科技：押注新能源的“赌注”

容百科技是做三元正极材料的，属于锂电池产业链的上游。冯柳重仓这只票，说实话，风险挺大。

一方面，锂电池行业竞争极其激烈，价格战打得满嘴是血。另一方面，技术路线随时可能切换——万一固态电池量产了，三元正极的需求就会断崖式下跌。

但冯柳的逻辑是：哪怕技术路线变了，容百这种头部公司在研发和客户关系上的积累，很难被替代。 而且它的客户名单里有一堆国内外知名电池厂，这种绑定关系不是一天两天能拆散的。

不过他这个操作，我个人觉得有点激进。可能他自己也清楚，因为这个仓位在整个组合里占比不算高。

鼎龙股份：半导体耗材里的“硬骨头”

鼎龙股份做的是CMP抛光垫，这是芯片制造过程中必须用到的耗材。原来这个市场被美国3M和日本企业垄断，鼎龙算是国内少数能撕开这个口子的公司。

冯柳买它，说白了就是赌国产替代。这票不是做显卡的，也不是做芯片的，而是做芯片生产过程中“磨损”的生意。 这种生意的好处是：一旦进入供应链，就很难被替换——因为客户验证周期至少一年半载。

坏处是：这个市场太小了，撑不起太大的估值。冯柳买它，大概率是当成一个“彩票”来配置的。

润达医疗：医院的“采购管家”

这公司我以前没怎么关注过，直到看见冯柳的持仓才发现——还有这种生意？

润达医疗做的事，说起来挺枯燥：帮医院采购检验科的试剂和设备。但这一行毛利率高达25%以上，而且医院一旦用上它的系统，就懒得换了。因为换一套采购系统要重新培训、对接系统，医院自己嫌麻烦。

冯柳买的，是这种“麻烦”带来的粘性。说白了，他看上的不是检验试剂，而是医院的懒惰。

东诚药业：核医学的“独苗”

东诚药业是国内核医学领域的龙头，主要做放射性药物。这行业最大的壁垒是牌照和资质——你能想象生产放射性药物需要多少个部门的审批吗？

冯柳重仓它，逻辑很清晰：核医学在国内还处于早期阶段，渗透率极低，未来随着癌症早筛和精准治疗需求爆发，这个市场至少还有10倍空间。

但问题是，核医学药物受政策影响极大，稍微放宽一点审批就能爆发，收紧一点就凉凉。 冯柳是在赌政策红利。

羚锐制药：贴膏里的“现金牛”

羚锐制药做的贴膏，你别觉得土。它的通络祛痛膏一年卖十几个亿，毛利率接近80%。冯柳买它，完全是当成现金牛来配置的。

这票的优点：业务稳定，受经济周期影响极小——不管你穷还是富，腰疼了都得贴膏药。缺点：增长缓慢，不像科技股那么性感。

冯柳把这么大仓位放在羚锐上，说明他现在整体思路偏保守，更看重确定性而非想象力。

信达生物：创新药的“放手一搏”

信达生物是做PD-1抑制剂的，属于创新药赛道。冯柳重仓它，跟之前那些稳扎稳打的风格反差极大。

创新药企的问题是大伙儿都知道的：研发费用高，失败率高，而且医保谈判砍价凶。但信达好在已经有一款上市的药（信迪利单抗），并且在推进国际化。

冯柳买它，大概率是赌信达的FDA审批能过。 一旦过了欧美市场，那估值逻辑就完全不一样了。不过这种操作，放在冯柳的组合里，真的有点“拼刺刀”的味道。

华峰化学：周期股里的“赌神”

华峰化学做的是氨纶、聚氨酯这类化工品。化工股有个特点：周期性强，价格波动极大。冯柳敢于重仓，说明他判断这轮化工周期还没结束。

华峰化学的厉害之处在于：它是全球最大的氨纶生产企业，成本控制能力极强。就算行业低迷，别人亏损它还能微利。冯柳买的，是它在周期底部的韧性。

但周期股这东西，真的不好说。一旦需求下滑，库存堆积，那股价跌一半都算客气的。

冯柳的选股逻辑，到底有啥门道？

看完这十只票，你会发现几个共同点：

第一，他买的都不是市场中最热的方向。 2024年最火的AI、算力、机器人，他一个没碰。这不是他看不懂，而是他觉得这些票太贵了，下不了手。

第二，他极度重视“赔率”。 冯柳曾经说过一句话：我不知道股价啥时候会涨，但我知道在这个价格买入，未来大概率不会亏。他追求的是低估值的确定性，而不是高成长的故事。

第三，他经常“越跌越买”。 海康威视跌到30块的时候，很多人慌着割肉，他却在加仓。现在回头看，那些亏钱的人，就是输在了“怕”字上。

当然，冯柳也不是神。他还原容百科技和信达生物的操作，目前看还有待时间检验。但这恰恰是投资有意思的地方——没人能永远正确，但高手知道怎么在犯错时少亏，在看对时多赚。

对了，如果你也想学冯柳的操作，别急着抄作业。他的组合里有些票已经涨了不少，比如同仁堂和海康，现在追进去可能会被套。投资这事，最怕的就是看到别人赚钱再跟进去——这时候，往往该你接盘了。

行了，不废话了，先研究去吧。