2018创业板十大龙头股：那年的王者，后来都怎么样了

大半夜翻旧账，突然想起2018年那个让人又爱又恨的创业板。

说实话，那年市场有多惨？我朋友在福田保税区一家私募做交易员，每天下班都跟我说同一个字——“疼”。创业板指数从年初的1800多点一路跌到10月的1184点，跌得让人怀疑人生。但也就是在那片哀嚎里，有几个名字硬是撑住了场面，成了当时的“定海神针”。

今天咱们不整那些花里胡哨的表格，就聊聊2018年创业板那十家公认的龙头股——它们的“龙头”地位是真的扛打，还是当年的“过气网红”。

宁德时代：刚上市就封神

2018年6月，宁德时代刚登陆创业板时，很多人都懵了——这玩意一上市市值就冲到800多亿，直接把创业板第一股的宝座坐得死死的。

说个当时圈里流传的段子：某券商研究员组了个宁德时代的电话会，结果来听的基金经理太多，直接把电话线路挤爆了。真事儿。

那时候宁德时代的逻辑其实很简单：政策往死里推新能源（当时补贴还没退坡），而它绑定了宝马、大众等一堆巨头，产能更是“有多少卖多少”。2018年它的营收接近300亿，净利润30多亿，在当时的创业板里属于“降维打击”。

关键转折点： 2019年新能源补贴退坡时，很多人说宁德要凉——结果人家靠技术壁垒和成本控制硬是活成了“行业茅台”。今天回头看，2018年买宁德的人大概做梦都能笑醒。

迈瑞医疗：一口回A，直接封王

迈瑞2018年10月才从美股私有化回A股，一回来就成了医疗器械板块的“扛把子”。

那年我在北京参加一个医疗投资论坛，有个投资人说了句话到现在还记得：“迈瑞的监护仪和超声设备，三甲医院采购清单里基本都有它的名字。” 这话不夸张，2018年迈瑞营收137亿，净利润37亿，利润率高得吓人。

它龙头地位的底气就在这儿——产品覆盖全球190多个国家，国内市场份额更是稳得一批。而且那会儿“国产替代”的呼声刚起来，迈瑞正好踩在风口上。

现在回头看： 迈瑞是那波龙头里走得最稳的之一。2018年上市时市值1300亿左右，后来最高冲到过6000亿。虽然最近两年受集采压制有些起伏，但底子还在。

温氏股份：养猪养鸡的“闷声发大财”

很多人一提到创业板就想到科技股，但温氏股份2018年愣是用“养猪养鸡”坐上了创业板市值第二把交椅。

那年猪肉价格其实不算高（2018年猪周期低谷），但温氏的厉害之处在于——规模太大了。2018年生猪出栏量2200万头，黄羽鸡出栏量7.5亿只，这数字你品品。

我老家江西农村有个远房亲戚就在温氏旗下做代养户，当时跟我说：“公司发猪苗、饲料、兽药，我们只管养，保底回收。行情好大家一起赚，行情差公司兜底。”这种“公司+农户”的模式，让温氏在行业低谷期照样赚钱。

再后来： 2019年超级猪周期一来，温氏业绩直接炸了。但2020年后猪价暴跌，加上非洲猪瘟的影响，它也经历了不小的阵痛。不过说回来，2018年它配得上“龙头”二字。

东方财富：券商界的“互联网异类”

2018年的东财，估值贵得让很多人不敢下手。但你要真去问那年的散户，十个人里估计有八个用过它的炒股软件。

东财的核心逻辑是——它不像传统券商靠营业部拉客户，而是靠“东方财富网+天天基金网+Choice数据”构建了一个流量帝国。2018年它的证券业务收入已经超过20亿，基金代销也做得风生水起。

那年有个细节： 东财拿到公募基金牌照，开始自己发产品。我当时在朋友圈还看到有私募大佬调侃：“东财这是要把赌场、水钱、开户一条龙全包了啊。” 虽说是玩笑，但确实点出了它的模式壁垒。

后来的故事： 东财的业绩跟着市场行情走，大牛市里猛涨，熊市里跌。但它作为“互联网证券第一股”的江湖地位，2018年就定下了。

爱尔眼科：复制粘贴出来的眼科帝国

2018年，爱尔眼科已经在创业板待了快10年，市值800多亿。它那年的打法很简单——疯狂并购，把全国各地的眼科医院一个接一个收进来。

我有个前同事当年去长沙调研爱尔总部，回来跟我说了一句话：“他们搞连锁医院就像开奶茶店，从选址、装修到医生培训，全是标准化流程。” 2018年爱尔在全国已经有200多家医院，年营收超过80亿。

最让人服气的是它的增速——连续多年保持30%以上的增长。医疗服务行业有个特点：品牌一旦建立，复购率和转介绍率极高。爱尔靠着这个，2018年的净利润率接近13%。

现在呢？ 爱尔后来也在扩张中遇到过医疗纠纷和商誉问题，但眼科赛道的长期逻辑没变——人们越来越重视视力，而爱尔几乎成了“看眼睛”的代名词。

智飞生物：押注HPV疫苗，赌对了

2018年，智飞生物的拳头产品HPV疫苗（就是那个预防宫颈癌的疫苗）在国内卖疯了。那年它的营收52亿，净利润14亿，增长几乎全靠着这个独家代理产品。

说个真实场景：2018年我陪女朋友去社区医院打四价HPV疫苗，排了三个小时的队。前面有个大姐挤过来说“能不能让我先打，我是从天津坐高铁来的”——后来才知道，那会儿很多城市根本约不上。

智飞生物吃到了这个市场红利，而且它还有个隐藏优势：自主研发的结核病疫苗也在推进中。虽然当时很多人觉得它太依赖代理业务，但事实证明，提前在疫苗赛道卡位，绝对是2018年的正确决定。

后来： 2020年新冠疫苗研发中智飞也出了把力，股价一度冲到历史高点。但也面临HPV疫苗竞争加剧的压力。龙头地位还在，但光环没以前亮了。

沃森生物：从“被质疑”到“翻身”

2018年的沃森生物，还在被市场反复质疑。那年它营收不到10亿，净利润是负的——没错，连年亏损。但为什么它能进十大龙头？因为资本赌的是它的“未来”。

沃森手上有两个大杀器：13价肺炎疫苗（全球只有辉瑞能做），以及HPV疫苗（智飞的竞品）。2018年它的13价肺炎疫苗已经进入临床三期，市场预期一旦获批，就是百亿级别的市场。

有个做医药投资的哥们儿当时跟我说：“沃森这公司管理团队虽然争议很大，但只要它的疫苗能上市，股价就不是这个价了。”后来13价肺炎疫苗确实在2019年底获批，直接引爆了一波行情。虽然中间也有“贱卖资产”这种骚操作，但2018年入局的投资者，赌对了。

同花顺：流量变现的教科书

2018年的同花顺，跟东方财富有点像，但模式更轻盈——它不做券商业务，就靠卖软件和广告赚钱。那年它的营收14亿，净利润6.5亿，利润率接近50%。

为什么它能成为龙头？因为2018年市场虽然惨，但炒股的人反而更多了（大家总想着抄底）。同花顺的炒股软件装机量在那年突破了4亿，日活几千万。你想啊，每多一个散户打开同花顺看行情，它就多赚一份广告钱。

那年我股市里亏了钱，但每天还是忍不住打开同花顺看K线。后来我想明白了——同花顺的伟大之处在于，不管牛熊，它都能赚钱。牛市赚交易费，熊市赚广告费。稳得一批。

现在呢？ 同花顺后来也尝试做过基金代销和智能投顾，但核心还是那个炒股软件。虽然市值没以前高了，但在金融信息服务领域，它依然是顶级的存在。

碧水源：环保龙头的起落

2018年的碧水源，是创业板环保板块的旗帜。那年它营收110亿，净利润12亿，主打污水处理和膜技术。

那会儿有个说法叫“水十条”——国家要求各地提升污水排放标准，碧水源的膜技术正好能解决这个问题。它的技术壁垒在于“膜材料”基本都自研，成本比国外低了三分之一。

我2018年去天津出差，路过一个污水处理厂，听当地人说“这是碧水源承建的”。当时觉得这公司挺牛的，不仅技术过硬，还拿到了政府的长期订单。

后来的结局： 碧水源后来遇到了资金链问题和商誉减值，加上环保行业整体低迷，股价跌得很惨。2018年它算龙头，但后面的故事告诉我们一个道理——龙头的地位，不一定能永远保住。

乐普医疗：心脏支架的隐形冠军

2018年的乐普医疗，主打心血管领域的医疗器械和药品。那年营收65亿，净利润12亿，在医疗器械板块仅次于迈瑞。

它的核心产品是心脏支架和封堵器，2018年国内市场份额排第二，仅次于微创医疗。而且乐普有一个聪明的地方——它不光卖器械，还卖药。降压药、降脂药、抗凝药，一套组合拳打下来，把心血管疾病患者从头管到尾。

那年我去医院探望一个做手术的亲戚，医生用的就是乐普的支架。我问医生“这个跟进口的比咋样”，医生说“技术差距已经不大了，价格便宜一半。” 这种“国产替代”的故事，2018年已经开始讲了。

后来： 2020年心脏支架集采，价格从1.3万直接降到700块，乐普的支架业务受到巨大冲击。但它靠药品和其他器械撑住了场面。虽然很难再回到当年的龙头光环，但底子还在。

写在最后：2018年的龙头，教会了我们什么？

翻完这十家公司的故事，你会发现一个很有意思的现象：

有些龙头是靠政策红利上位的（宁德时代、智飞生物），有些是靠技术壁垒稳住的（迈瑞医疗、碧水源），有些是靠商业模式吃遍天的（东方财富、同花顺），还有些最终被时代淘汰了（沃森生物、碧水源）。

说白了，2018年的龙头，不代表现在还是龙头。 但我那时候在深圳八卦岭一间出租屋里盯盘时悟出一个道理：真正的龙头不是看它那一年涨了多少，而是看它在行业低谷期有没有护城河、在吹泡沫时能不能守住底线。

你要是现在让我给这十家公司打分，迈瑞和宁德时代还能拿A，东财和爱尔拿B+，碧水源和沃森最多也就C了。

行了，今天就唠到这儿吧。市场永远在变，但人性没变过——大家总想找个“稳赚不赔”的股票，但真正赚大钱的，往往是那些在跌得最惨的时候，还敢下注的人。

（对了，2018年买宁德时代的人，现在估计在北京都换了两套房了吧？）